近期，紙漿市場(chǎng)面臨外盤挺價(jià)、內(nèi)需疲軟的市場(chǎng)僵局，未來(lái)行情走勢(shì)如何？

2025年一季度，巴西、加拿大等主要漿廠頻繁提價(jià)，闊葉漿外盤報(bào)價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)40美元/噸，針葉漿上漲30美元/噸。此外，海外漿廠檢修計(jì)劃（如俄羅斯ILIM集團(tuán)4-5月停產(chǎn)、巴西Bracell轉(zhuǎn)產(chǎn)溶解漿）導(dǎo)致供應(yīng)趨緊，進(jìn)一步強(qiáng)化挺價(jià)預(yù)期。 ?

中國(guó)市場(chǎng)闊葉漿現(xiàn)貨價(jià)格自低點(diǎn)最大漲幅超600元/噸，高于歐美市場(chǎng)，也從側(cè)面顯示出外盤挺價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的直接傳導(dǎo)。

與此同時(shí)，盡管港口去庫(kù)速度恢復(fù)至日均1.5萬(wàn)噸，同比水平變動(dòng)不大。但絕對(duì)庫(kù)存量仍高于五年均值，且進(jìn)口到港量維持高位，去庫(kù)存化仍需時(shí)間。

需求端，春節(jié)后紙企復(fù)工雖帶來(lái)短期訂單釋放，但主力紙企節(jié)前已完成備倉(cāng)，且包裝紙、文化紙等終端需求未見(jiàn)顯著回暖。因此，紙廠為緩解庫(kù)存壓力，普遍下調(diào)原紙價(jià)格50-100元/噸，進(jìn)一步削弱漿價(jià)支撐。

同時(shí)，盡管漿價(jià)上漲，但造紙環(huán)節(jié)盈利改善有限，紙廠對(duì)高價(jià)漿的接受度較低，供需雙方進(jìn)入僵持階段。例如，3月國(guó)內(nèi)闊葉漿現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)也反映出需求端支撐不足。

雖然短期內(nèi)這種格局似乎很難得到較大緩解，但若在國(guó)際漿廠減產(chǎn)計(jì)劃超預(yù)期執(zhí)行，供應(yīng)端收緊的情況下，下游原紙?jiān)陔娚檀黉N季“618”等宏觀消費(fèi)刺激政策落地后，補(bǔ)庫(kù)周期啟動(dòng)，紙漿需求也能得到反彈。

總的來(lái)看，當(dāng)前紙漿市場(chǎng)處于外盤挺價(jià)與內(nèi)需疲軟的市場(chǎng)矛盾中，短期格局雖難改變，但長(zhǎng)期來(lái)看，全球供應(yīng)收縮與中國(guó)需求復(fù)蘇可能推動(dòng)漿價(jià)進(jìn)入上行周期。